ตลาดหุ้นสหรัฐชะลอตัว ขณะที่ตลาดแรงงานแข็งแกร่งขึ้น

ตลาดหุ้นสหรัฐเติบโตอย่างต่อเนื่องแทบไม่สะดุดนับตั้งแต่สิ้นสุดช่วงการระบาดใหญ่ โดยทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลครั้งแล้วครั้งเล่า แม้จะผันผวนในเดือนเมษายนปีที่แล้วหลังมาตรการภาษี “วันปลดปล่อย” ของทรัมป์ แต่ดัชนี S&P 500 และ Nasdaq 100 ยังเพิ่มขึ้น 14% และ 16% เมื่อเทียบรายปี อย่างไรก็ดี ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา การเติบโตชะลอลง หากไม่ถึงขั้นหยุดนิ่ง เพราะตลาดหุ้นสหรัฐพยายามหาแรงหนุนใหม่ท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยังเหนียวแน่น และความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์และภายในประเทศที่ยังดำเนินต่อ

เมื่อไตรมาส 1 ปี 2026 ใกล้ปิดฉาก รายงานการจ้างงานล่าสุดส่งสัญญาณทั้งบวกและลบต่อหุ้น ในจังหวะที่ เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด ก็กำลังจะครบวาระ ขณะเดียวกัน ภาคส่วนที่ร้อนแรงเกินไปดูเหมือนจะเริ่มเย็นลง และการเจรจาการค้าอาจเริ่มออกผลในไม่ช้า ภายใต้บริบทนี้ ระดับราคาหุ้นสหรัฐในปัจจุบันอาจดูน่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่มองระยะยาว บทความนี้จะพิจารณาปัจจัยเหล่านี้และอีกหลายประเด็น เพื่อสำรวจทิศทางการเคลื่อนไหวของตลาดหุ้นในปีข้างหน้า

ตัวเลขจ้างงานแข็งแกร่ง ก่อนเฟดมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่

ตัวเลขการจ้างงานเช้านี้สร้างแรงกระเพื่อมแบบไม่คาดคิดให้กับตลาดหุ้น โดยข้อมูลเดือนมกราคมจากสำนักงานสถิติแรงงานเผยว่าอัตราว่างงานลดลงเหลือ 4.3% และมีการจ้างงานใหม่เพิ่มขึ้น 130,000 ตำแหน่ง แม้ผลงานของตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งนี้จะสะท้อนความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจพื้นฐาน ซึ่งอาจหนุนให้หุ้นปรับขึ้นอย่างยั่งยืนในระยะยาว แต่ปฏิกิริยาทันทีของตลาดกลับสะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นต่อทิศทางนโยบายระยะใกล้ของธนาคารกลางสหรัฐ รายงานจ้างงานที่ออกมาดีกว่าคาดได้เลื่อนกรอบคาดการณ์การผ่อนคลายนโยบายการเงินออกไป โดยขณะนี้เครื่องมือ CME FedWatch ประเมินว่าเราน่าจะต้องรออย่างน้อยถึงเดือนมิถุนายนจึงจะมีโอกาสเห็นการลดดอกเบี้ย และถึงอย่างนั้นความน่าจะเป็นก็มีเพียง 48% สำหรับนักลงทุนหุ้นที่คาดหวังแรงหนุนซึ่งมักมาพร้อมภาวะการเงินที่ผ่อนคลาย นี่คือการปรับไทม์ไลน์ใหม่ มากกว่าจะเป็นความถดถอยเชิงพื้นฐาน ท้ายที่สุดแล้ว ความต่อเนื่องของการเติบโตของการจ้างงานมักสัมพันธ์กับกำลังซื้อของผู้บริโภคและความมั่นคงของรายได้บริษัท ซึ่งทั้งสองเป็นปัจจัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานของหุ้นในระยะยาว

อย่างไรก็ดี ภาพรวมจะซับซ้อนขึ้นมาก เมื่อประธานาธิบดีทรัมป์มีแนวโน้มสูงที่จะเสนอชื่อ เควิน วอร์ช ให้รับตำแหน่งประธานเฟดต่อจากเจอโรม พาวเวลล์ ตามที่ตลาดคาดกันอย่างกว้างขวาง ท่าทีเชิงนโยบายที่ค่อนข้างผ่อนคลายมาโดยตลอดของวอร์ช บ่งชี้ว่าเมื่อเขารับตำแหน่งแล้ว อาจหันไปสู่การลดดอกเบี้ยที่รุกมากขึ้น โดยแบบสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ของ Reuters ล่าสุดคาดว่าการลดดอกเบี้ยจะเริ่มอย่างจริงจังไม่นานหลังเขาได้รับการยืนยันตำแหน่ง มุมมองแบบพิราบนี้ในระยะแรกดูเป็นบวกต่อมูลค่าหุ้น เพราะอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักกดอัตราคิดลด และเพิ่มมูลค่าปัจจุบันของกำไรในอนาคต แต่ “ข่าวดี” ที่อาจเกิดขึ้นนี้ก็มาพร้อมข้อควรระวังสำคัญที่นักลงทุนรอบคอบไม่อาจมองข้าม เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นเป็น 2.9% เมื่อเทียบรายปีในเดือนที่แล้ว ยิ่งห่างจากเป้าหมาย 2% ที่เฟดประกาศไว้ และทำให้เกิดคำถามว่าการผ่อนคลายเชิงรุกจะยั่งยืนเพียงใด หากวอร์ชเดินหน้าลดดอกเบี้ยแบบรุกเกินไปในสภาวะที่เงินเฟ้อยังอยู่ในระดับสูง ผลตอบแทนหุ้นในเชิงตัวเลขอาจกลายเป็นภาพลวงตาเมื่อปรับด้วยผลกระทบจากกำลังซื้อที่ลดลง

แรงลมการค้าและการกระจายความเสี่ยงในวงกว้าง

นอกเหนือจากพลวัตของนโยบายการเงิน ยังมีการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง 2 ประการที่นักลงทุนควรจับตาอย่างใกล้ชิด ขณะที่เราเข้าสู่ช่วงท้ายของไตรมาส 1 ปี 2026 ประการแรก นโยบายภาษียังคงพัฒนาต่อจากช่วงบังคับใช้ที่สร้างความปั่นป่วนอย่างหนักเมื่อฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา ซึ่งมาตรการ “วันปลดปล่อย” จุดชนวนแรงเทขายรุนแรงตั้งแต่กุมภาพันธ์ถึงเมษายนและทดสอบความอดทนของนักลงทุน เมื่อทุกฝ่ายหันมาเจรจาบนโต๊ะ เราเริ่มเห็นกรอบที่นิ่งและคาดการณ์ได้มากขึ้น ซึ่งตลาดสามารถนำไปประเมินราคาได้ด้วยความมั่นใจยิ่งขึ้น ข้อตกลงการค้าทวิภาคีล่าสุดกำหนดอัตราภาษี 15% กับคู่ค้าเศรษฐกิจรายใหญ่ รวมถึงสหภาพยุโรป ญี่ปุ่น และเกาหลีใต้ ขณะที่ข้อตกลงระยะ 12 เดือนกับจีนช่วยเพิ่มความชัดเจนชั่วคราวและเป็นฐานสำหรับทางออกถาวร อย่างไรก็ดี แม้จะมีความคืบหน้าทางการทูตดังกล่าว ผลกระทบสะสมต่อผู้บริโภคและภาคธุรกิจในสหรัฐยังคงมีนัยสำคัญ 

ตามการคำนวณของ Yale Budget Lab อัตราภาษีที่แท้จริงพุ่งขึ้นอย่างมาก จากราว 2% ในช่วงต้นปี 2025 เป็นประมาณ 14.3% หลังคำนึงถึงการปรับพฤติกรรมของผู้บริโภค นี่เป็นแรงกดดันสำคัญต่ออัตรากำไรของบริษัท โดยเฉพาะผู้ค้าปลีกและผู้ผลิตที่พึ่งพาชิ้นส่วนที่นำเข้า หรือสินค้าสำเร็จรูป ประการที่สอง และอาจเป็นสัญญาณเชิงบวกมากกว่าสำหรับผู้ที่มองหาตลาดกระทิงที่ยั่งยืน คือภาวะผู้นำของตลาดหุ้นกำลังกระจายกว้างขึ้นในหลายกลุ่มอุตสาหกรรม ซึ่งในอดีตมักเกิดขึ้นก่อนช่วงเวลาการปรับขึ้นที่ยืดเยื้อ การแกว่งตัวสะสมฐานของ NVIDIA ตลอด 6 เดือนรอบระดับปัจจุบัน ประกอบกับ 8 จาก 11 กลุ่มอุตสาหกรรมของ S&P 500 ที่ทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนว่าความกระจุกตัวที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งครองตลาดในปี 2023 และ 2024 กำลังเปิดทางให้การมีส่วนร่วมที่แข็งแรงกว่าและกระจายตัวมากขึ้น ทั้งข้ามอุตสาหกรรมและตามขนาดมาร์เก็ตแคป หากการเจรจาการค้ายังคงให้ผลลัพธ์ทวิภาคีที่สร้างสรรค์ ช่วยลดความไม่แน่นอนและเอื้อต่อการค้าระหว่างบริษัทสหรัฐกับบริษัททั่วโลกในแบบที่ได้ประโยชน์ร่วมกัน และการหมุนเวียนในระดับกลุ่มอุตสาหกรรมยังดำเนินต่อไป มูลค่าประเมินในตลาดโดยรวม ณ ปัจจุบันอาจเป็นจุดเข้าซื้อที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนระยะยาวที่อดทน ซึ่งพร้อมมองข้ามความผันผวนระยะสั้นที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และโฟกัสที่คุณภาพของธุรกิจตามปัจจัยพื้นฐาน

เทรด CFD ของหุ้นและอื่นๆ ด้วย Libertex

Libertex มี CFD ให้เลือกมากมาย ครอบคลุมตั้งแต่โลหะ ETF และฟอเร็กซ์ ไปจนถึงดัชนี คริปโต และหุ้นรายตัว นอกเหนือจากดัชนีหลักของสหรัฐฯ เช่น Nasdaq 100 และ S&P 500 แล้ว Libertex ยังมีโพซิชั่นแบบทั้ง long และ short สำหรับ CFD ของหุ้นรายตัวอีกด้วย หากต้องการดูข้อมูลเพิ่มเติม หรือสร้างบัญชีวันนี้ โปรดไปที่ www.libertex.org/signup